S-a constatat că există o incoerenţă între scopul declarat al autorităţilor monetare din Republica Moldova de stabilitate a preţurilor şi stabilirea de facto a peg-ului valutar. Această lucrare analizează regimul cursului de schimb al leului moldovenesc (MDL) cu scopul de a identifica regimul de facto, pentru a testa dacă acesta poate fi descris de stabilirea unui coş valutar (şi, în caz afirmativ, să determine componenţa acestui coş), şi dacă regimul a fost stabil în timp (şi, dacă nu, pentru a detecta momentele de schimb ale regimului). Metodologiile utilizate în analiza noastră includ cunoscuta regresie Frankel-Wei, un algoritm cu filtru Kalman şi procesul de fluctuaţii empirice. Astfel, vom demonstra că în general, MDL urmează un peg faţă de dolarul american cu diferite ponderi implicite şi benzi de fluctuaţie. Lucrarea este organizată după cum urmează. Secţiunea 1 oferă o introspectivă în regimul cursului de schimb valutar în RM prin identificarea principalelor tendinţe şi evoluţii pe piaţa sa de schimb valutar. Secţiunea 2 revizuie literatura economică cu privire la identificarea regimului cursului de schimb. Secţiunea 3 descrie datele utilizate în cadrul analizei. Secţiunea 4 explică metodologiile. Secţiunea 5 oferă o interpretare a rezultatelor obţinute. În cele din urmă, secţiunea 6 rezumă principalele constatări.

It has been noted that there is an inconsistency between Moldova's monetary authorities' declared pursuit of price stability and the de facto exchange rate peg. This paper looks into the exchange rate regime of the Moldovan leu (MDL) aiming to identify the de facto regime, to test whether it can be described by a basket peg (and, if so, to determine the composition of this basket), and whether the regime has been stable over time (and, if not, to detect and date regime shifts). The methodologies used in our analysis include the celebrated Frankel-Wei regression, a Kalman filter algorithm and empirical fluctuation process. We show that MDL generally follows a peg to USD with varying implicit weight and fluctuation bands. The paper is organized as follows. Section 1 provides an insight into the exchange rate regime of Moldova by identifying the main trends and developments in its foreign exchange market. Section 2 reviews the economic literature on exchange rate regime identification. Section 3 describes the data used in the analysis. Section 4 explains the methodologies. Section 5 provides an interpretation of the results obtained. Finally, Section 6 summarizes the main findings.